张国强，2009年加入招商基金管理有限公司，现任固定收益投资部总监、招商安本增利债券基金及招商信用添利债券型证券投资基金基金经理、招商安达保本基金拟任基金经理。曾任中信证券股份有限公司研究咨询部分析师、债券销售交易部经理、产品设计主管、总监；中信基金管理有限责任公司投资管理部总监、基金经理。

　　>>大势判断

　　加息尾声利于债券

　　7月A股市场以一根阴线结束了表演。对于8月的A股市场表现，招商安达保本基金拟任基金经理张国强表示，短期内通胀压力依然较大，但如果把眼光稍微放长一点，看到明年就会发现，通胀同比涨幅不可能继续维持目前的高水平。

　　首先是粮食价格。过去一年中粮食累计涨幅巨大，这主要是由于美国滥发货币导致通胀，造成大宗商品炒作，全球农产品价上升。而未来，即便美国推出QE3，粮价再出现过去一年这样大的涨幅也不太可能。

　　其次是猪肉价格。由于我国生猪养殖中散养户占很大比例，而市场的调节作用又有滞后性，所以猪肉价格难以摆脱“猪周期”困扰。目前猪肉价格已到历史高位，但母猪存栏数等已开始回升。下半年生猪供给增多，猪肉价格不可能再出现类似的快速上涨。

　　另外就是居住类价格。租房价格的上涨与房价上涨有很大的关联性，未来居住类价格要出现过去那样的涨幅也比较困难。

　　从上述方面来看，预计未来通胀压力会有所舒缓，加息可能已进入尾声，这将有利于债券投资。

　　>>投资风格

　　择时是上策

　　张国强拥有优异的债券基金投资业绩和丰富的管理经验。他所管理的中信稳定双利和招商安本增利2006年7月至2011年6月的年复合增长率为12.7%。张国强是业内唯一一位连续4年均进入银河排名前30%的债券基金经理，2008年全市场排名第一。近5年来为投资者带来持续的正回报。

　　对于自己的投资风格，张国强表示，只有选择对了市场时机才能获得好收益。而精确控制投资风险和稳健投资，是实现保本和增值的关键。张国强的核心投资理念是：专业的投资人应该学会在市场的各种噪音中冷静思考，排除干扰，看清了的投资标的要果断出手，从而获取超额收益。

　　>>投资策略

　　抓住绝对收益

　　市场低迷悲观情绪蔓延,使得投资者更加保守，宏观市场的导向将使投资者倾向于能保证本金、同时避免“荷包”缩水的稳健型投资市场及投资渠道。今年上半场，股市、债券亏损严重，只有货币基金赚钱。

　　张国强表示，目前市场资金比较紧张，短期内A股市场缺少行情演绎的空间，只可能有局部的、阶段性行情。但是从中长期来看，目前很多股票估值较便宜，下跌空间不大，投资价值已显现。

　　他强调，在央行加息进入尾声、存款准备金率上调空间有限的背景下，目前利率产品的绝对收益率处于高位，政策性金融债经充分调整后价值已高于国债；大盘转债持续发行，将为市场提供大量廉价筹码。总体而言，债市目前应是一个阶段性底部，预计三季度债市有望逐渐由熊转牛，当前是一个较好的配置时机。