国家统计局今日发布了6月份的CPI、PPI等经济数据，其中，CPI同比上涨6.4%，对此，交行金融研究中心发布《6月份物价数据点评报告》称，年内通胀顶点已至，加息周期已近尾声。

　　报告认为，6月CPI同比继续走高的主要原因是，猪肉与鲜蛋价格快速上涨推高食品类价格较快上涨，而非食品类价格持续平稳增长。

　　年内通胀高点已至 预计下半年物价涨幅将逐步回落

　　报告称，6月份CPI同比涨幅基本已达年内高点，预计下半年将逐步回落，但总体而言通胀压力仍将处于较高的位置。考虑到以猪肉为代表的食品价格涨幅逐渐趋缓、经济增速趋于放缓、国际流动性趋于紧缩抑制大宗商品价格上涨，预计下半年物价涨幅应该会有所回落。

　　一是猪肉等农产品价格涨幅将趋缓。4-5月份，猪肉价格环比已出现回落，而6月份很可能是猪肉价格同比涨幅的年内高点。温总理也公开表示猪肉价格将在几个月后下降，猪肉价格涨幅趋缓对于缓解食品价格快速上涨非常重要。

　　二是经济增长趋于放缓。由于受能源供给不足，国际大宗商品价格高企、货币政策长期偏紧、消费需求放缓等因素的综合影响，未来三季度的GDP增速很可能继续维持下滑的趋势，我们预计2011年三季度GDP增速可能进一步下滑到9.2%左右。总需求的放缓将有利于缓解较高的通胀压力。

　　三是国际经济流动性趋于紧缩。欧洲央行在近期加息25个基点至1.5%、美国QE2到期之后不太可能新推大规模的量化宽松政策，因而推动国际大宗商品上行的货币因素已有所缓解，CRB指数已经回落至6月末的550点左右。而CRB指数回落也进一步压低国内生产成本，PPI从3月的7.3%回落至5月的6.8%、PMI连续三月回落至50.9，其中购进价格细项连续四月大幅下滑至56.7，均表明输入性通胀压力已经开始减轻。

　　再加上下半年翘尾因素将逐步降低归零，政府对物价的调控措施逐步发挥作用，预计下半年物价涨幅将有所回落。当然，也应该看到在劳动力成本长期看涨、中国经济增速放缓有限、国际大宗商品价格仍然高位徘徊等因素的影响下，通胀压力在下半年调整之后仍将处于相对较高的状态，下半年物价涨幅要回落到4%以下有一定难度，全年4%的目标很难实现。

　　未来物价涨幅将趋缓，本轮加息周期已近尾声

　　6月CPI见顶之后，物价涨幅将逐步趋于缓解。加上经济增长放缓、短期资本流入速度加快、中小企业融资困难等因素，交行预计未来货币政策将微调持稳。利率政策方面，在7月加息之后，本轮加息周期基本接近尾声。存款准备金率方面，未来仍有上调1-2次的空间。

　　考虑到下半年通胀压力虽有所回落，但很可能仍处于4%以上的较高位置，交行认为，治理政策依然可能多管齐下、标本兼治：货币政策稳中偏紧以收缩银根；稳步升值以缓冲输入因素；加大收储和增加有关产品进口以针对性调节供求关系；减少流通环节、合理少收税费、以降低流通成本，同时有效打击炒作；尤其是要加大力度给予农产品流通以价格优惠政策。